需求持续释放 预期偏热 基差明显收窄

　钢材：需求两旺，高位震荡

　　观点：宏观数据较好，信贷、出口回升明显，市场氛围好转。钢材维持供需两旺态势，钢材产量与消费均创近年新高，库存继续大幅下降。钢材利润情况较好，产量高位可持续，消费亦表现较强韧性。

　　风险：1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、基建与房地产用钢需求的表现。

　　铁矿：成交继续火热，铁矿高位盘整

　　观点：上周澳巴铁矿五周移动平均发运总量仍处于下降趋势，从1702万吨下降至1627万吨，处于历史底部。巴西近五周平均发运量下降17万吨至417万吨，降幅缩小，但再创新低；澳大利亚五周移动平均发运量为1271万吨，下降58万吨。整体来看，澳洲和巴西现阶段发运量整体处于历史低位。而到港量大幅回落，至近两年新低。近期钢厂钢材产量提升，带动铁矿石消费上升，港口铁矿石库存大幅下降，预计未来几周港口库存仍会下降。因飓风主要影响两拓发运量，故上周数据中主流高品粉块降幅较大，带动高品矿现货价格反弹。总结来看，钢厂高炉复产，铁水产量上升，铁矿消费仍会增强。宏观金融数据整体向好，有望迎来经济底，市场风险偏好提升。

　　风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化

　　焦炭、焦煤：市场情绪转暖，期现共振上扬

　　观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，近日市场气氛逐渐活跃，部分贸易商抄底囤货，晋中个别焦企提涨焦价100元/吨。目前焦炭库存创历史高位，且焦企产能利用率居高不下，短期消费相对稳定，进一步观察山西淘汰落后焦炉实施力度。焦煤方面，目前产地煤价跌后企稳，焦企利润仍维持相对低位，对焦煤采购积极性一般。蒙煤通关量维持800车左右，供应相对充足。综合来看，短期焦炭逐步筑底，但上行力度仍等待确认，关注供给端限产实施力度，配合成材走势，关注远月做多机会。

　　策略：焦炭方面：中性，北方高炉逐步复产，焦炭需求小幅增加，但港口焦炭库存高位压制焦价，关注需求拐点，配合成材走势，关注远月做多机会。焦煤方面：中性，焦化利润滑落，焦企不断打压煤价，短期焦煤价格有回调可能。

　　风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期

 

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